Obligations

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Inclut vos données et résultats pour ce calcul, ainsi que tout calcul supplémentaire que vous avez comparé.

Avertissement

Ce calculateur fournit des estimations à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier, médical, juridique ou fiscal. Certains chiffres, seuils et autres détails utilisés dans ce calculateur et ses descriptions peuvent être spécifiques aux États-Unis. Consultez toujours un professionnel qualifié pour votre situation spécifique.

Comment Fonctionne ce Calculateur

Le juste prix d’une obligation est la valeur actuelle de tout ce qu’elle vous paiera : chaque paiement de coupon en cours de route, plus la valeur nominale remboursée à l’échéance, le tout actualisé au rendement actuel du marché. Saisissez la valeur nominale de l’obligation, le taux de coupon, le rendement du marché, et les années jusqu’à l’échéance, et ce calculateur trouve son prix.

Le prix d’une obligation se déplace à l’opposé des rendements du marché. Lorsque les rendements montent au-dessus du propre taux de coupon de l’obligation, l’obligation devient moins attrayante que les obligations nouvellement émises payant le taux plus élevé, donc elle se négocie à une décote (en dessous de la valeur nominale). Lorsque les rendements descendent en dessous du taux de coupon, l’obligation se négocie à une prime (au-dessus de la valeur nominale). Lorsqu’ils sont égaux, l’obligation se négocie exactement à sa valeur nominale — au pair.

La Formule

\text{Prix} = \vA{\text{Valeur actuelle de chaque paiement de coupon}} + \vB{\text{Valeur actuelle de la valeur nominale à l'échéance}}

Chaque paiement de coupon et la valeur nominale finale sont actualisés jusqu’à aujourd’hui en utilisant le rendement du marché, la même logique de valeur actuelle derrière le Calculateur de Valeur Actuelle.

Facteurs Clés à Considérer

Les obligations à échéance plus longue sont généralement plus sensibles aux variations de taux d’intérêt que les obligations à court terme. Une obligation avec de nombreuses années restantes jusqu’à l’échéance a plus de paiements de coupon futurs et un remboursement de valeur nominale plus lointain, tous deux actualisés sur une période plus longue — cela fait bouger son prix davantage pour une variation donnée du rendement du marché qu’une obligation plus proche de l’échéance.
Le rendement à l’échéance d’une obligation n’est pas le même que son taux de coupon, sauf à l’émission où ils se trouvent coïncider. Une fois qu’une obligation se négocie sur le marché secondaire à un prix au-dessus ou en dessous de la valeur nominale, son rendement réel à l’échéance diffère du taux de coupon fixe imprimé sur l’obligation — l’entrée de rendement de marché de ce calculateur représente ce rendement réel actuel.
Le risque de crédit est un facteur distinct que cette formule de valorisation ne capture pas. Cette formule évalue le prix d’une obligation purement à partir de ses flux de trésorerie déclarés et d’un rendement de marché donné — elle n’évalue pas indépendamment la capacité de l’émetteur à effectivement effectuer ces paiements. Un rendement de marché reflète déjà le risque de crédit perçu (les émetteurs plus risqués voient leurs obligations valorisées à un rendement requis plus élevé), mais ce calculateur prend ce rendement comme une entrée donnée plutôt que de le dériver.
Les obligations remboursables par anticipation peuvent être remboursées tôt par l’émetteur, ce que cette formule simple ne modélise pas. Certaines obligations permettent à l’émetteur de rembourser l’obligation avant sa date d’échéance déclarée, typiquement lorsque les taux baissent et que le refinancement devient attrayant pour l’émetteur — ce calculateur suppose que l’obligation est conservée jusqu’à sa pleine échéance déclarée.

Interpréter Vos Résultats

Un prix proche de la valeur nominale ne signifie pas nécessairement une obligation “sûre” — cela signifie simplement que le taux du coupon se trouve être proche du rendement actuel du marché. Le fait qu’une obligation soit un bon investissement dépend de la solvabilité de l’émetteur et de vos propres objectifs, pas du fait qu’elle se négocie près du pair.
Une décote ou une prime ne constitue pas en soi un gain ou une perte. Une obligation achetée avec une décote et conservée jusqu’à l’échéance paiera exactement sa valeur nominale à la fin, en plus de chaque coupon en cours de route — la décote reflète le fait que le coupon fixe de l’obligation est inférieur au taux de marché actuel, pas que l’obligation est en quelque sorte endommagée ou une bonne affaire.
Ce prix est ce que vaut l’obligation aujourd’hui, pas ce que vous avez initialement payé pour elle. Si les rendements du marché ont évolué depuis votre achat, son prix équitable actuel peut être sensiblement différent de votre prix d’achat — c’est l’effet normal et attendu de l’évolution des rendements, pas un signe que quelque chose a mal tourné.

Erreurs Courantes

Confondre le taux du coupon avec le rendement du marché. Le taux du coupon est fixé à l’émission et imprimé sur l’obligation ; le rendement du marché est le taux actuel pour une obligation de risque et d’échéance similaires, et c’est ce qui actualise réellement les flux de trésorerie de l’obligation ici. Utiliser le taux du coupon comme rendement de marché dans cette calculatrice évaluera l’obligation exactement au pair, quelles que soient les conditions réelles du marché.
Supposer qu’un taux de coupon plus élevé signifie toujours une meilleure obligation. Un taux de coupon élevé associé à un rendement de marché élevé peut quand même se négocier bien en dessous de la valeur nominale — le taux du coupon seul ne dit rien sur la valeur sans le comparer au rendement de marché actuel d’obligations similaires.
Oublier que cette formule suppose que chaque paiement a lieu exactement comme prévu. Le prix ici est ce que vaut l’obligation si l’émetteur paie chaque coupon et la valeur nominale intégralement et à temps — il n’actualise pas indépendamment la probabilité réelle de défaut de l’émetteur, au-delà de ce qui est déjà intégré dans le rendement de marché que vous saisissez.

Exemple Concret

Une obligation avec une valeur nominale de 1 000 $ et un coupon annuel de 5% (payé semestriellement), 10 ans jusqu’à l’échéance, et un rendement de marché actuel de 6% :

Chaque paiement de coupon semestriel : 1 000 $ × 5% ÷ 2 = 25 $, payé sur 20 périodes.
Valeur actuelle des 20 paiements de coupon, actualisés à 3% par période : ≈ 371,94 $.
Valeur actuelle de la valeur nominale de 1 000 $, actualisée sur 20 périodes : ≈ 553,68 $.
Prix de l’obligation : 371,94 $ + 553,68 $ ≈ 925,61 $ — se négociant à une décote, puisque le rendement de marché de 6% dépasse le propre taux de coupon de 5% de l’obligation.

Source : SEC Investor.gov: Obligations. Source : La formule standard de valorisation d'obligations (valeur actuelle des flux de trésorerie).

Questions Fréquentes

Pourquoi le prix d'une obligation se déplace-t-il à l'opposé des taux d'intérêt ?

Le taux de coupon d'une obligation est fixé à son émission. Si les rendements du marché montent au-dessus de ce taux fixe, les nouvelles obligations paient plus, rendant l'ancienne obligation moins attrayante à moins que son prix ne baisse pour compenser — donc elle se négocie à une décote. Si les rendements du marché descendent en dessous du taux de coupon, les paiements fixes de l'ancienne obligation semblent plus attrayants, donc elle se négocie à une prime.

Qu'est-ce qu'un paiement de coupon ?

Le paiement d'intérêt périodique qu'une obligation verse à son détenteur, calculé comme la valeur nominale fois le taux de coupon, divisé par combien de fois par an elle paie (semestriellement est la norme pour les obligations du Trésor américain et la plupart des obligations d'entreprise). Cela s'appelle un « coupon » de la pratique historique de détacher physiquement un coupon papier d'un certificat d'obligation pour racheter chaque paiement.

Que se passe-t-il à l'échéance ?

À l'échéance, l'émetteur de l'obligation rembourse la valeur nominale complète (aussi appelée valeur au pair) au détenteur de l'obligation, en plus du paiement de coupon final. Le prix de ce calculateur tient déjà compte de ce remboursement final, actualisé jusqu'à aujourd'hui.

Pourquoi les obligations à échéance plus longue sont-elles plus sensibles aux variations de taux d'intérêt ?

Une obligation avec plus d'années restantes jusqu'à l'échéance a plus de paiements de coupon futurs et un remboursement final plus lointain, tous deux actualisés sur un horizon temporel plus long. Cela fait bouger davantage son prix calculé pour une variation donnée du rendement du marché qu'une obligation similaire avec moins d'années restantes.

Ce calculateur tient-il compte du défaut de paiement de l'émetteur sur l'obligation ?

Non — cette formule évalue le prix d'une obligation purement à partir de ses flux de trésorerie déclarés et du rendement de marché que vous saisissez, en supposant que ces paiements sont effectivement effectués en totalité. Le risque de crédit est reflété indirectement, puisque les obligations d'un émetteur plus risqué se négocient généralement à un rendement de marché requis plus élevé, mais ce calculateur prend ce rendement comme une entrée donnée plutôt que d'évaluer lui-même la solvabilité de l'émetteur.

Quelle est la différence entre une obligation à décote, une obligation à prime et une obligation au pair ?

Une obligation à décote se négocie en dessous de sa valeur nominale parce que son taux de coupon est inférieur au rendement de marché actuel ; une obligation à prime se négocie au-dessus de la valeur nominale parce que son taux de coupon est supérieur au rendement de marché ; une obligation au pair se négocie exactement à la valeur nominale parce que les deux taux correspondent. Les trois ne sont que différents instantanés de la même formule de tarification à différents rendements de marché.

Qu'est-ce qu'une obligation à coupon zéro, et ce calculateur peut-il en évaluer le prix ?

Oui — une obligation à coupon zéro ne verse aucun intérêt périodique, seulement la valeur nominale à l'échéance, achetée à une décote qui fournit le rendement. Réglez le taux de coupon à 0 % et ce calculateur en évalue correctement le prix comme la valeur actuelle de ce seul paiement final de valeur nominale.

Pourquoi utiliserais-je ceci plutôt que de simplement rechercher un prix d'obligation en ligne ?

Un prix de marché coté reflète déjà le rendement que le marché exige actuellement — ce calculateur fonctionne dans l'autre sens, vous permettant de voir comment le juste prix d'une obligation changerait sous un rendement que vous spécifiez (utile pour comparer des obligations, vérifier la cohérence d'une cotation, ou explorer ce qu'une variation de taux ferait à une obligation que vous envisagez).