一連の将来キャッシュフローを現在価値に割り引く
正味現在価値（NPV）は、それぞれ今日の価値に割り引かれた一連の将来のキャッシュフローの合計から、初期投資を差し引いたものです。初期投資額、割引率、各期間の予想キャッシュフローを入力すると、この計算機がそれらの将来のキャッシュフローの現在価値と、結果として得られるNPVを計算します。
NPVがプラスであれば、投資は他の場所でその率を稼ぐだけよりも価値があると予想されます — 実行する価値があります。NPVがマイナスであれば、価値がありません。これは、非常に異なるキャッシュフローの形を持つプロジェクトを対等な条件で比較するために資本予算編成が使用する標準的な意思決定ルールです。
考慮すべき重要なポイント
- 規模の異なるプロジェクトを比較する際、NPVが大きいことが自動的に優れた投資を意味するわけではありません。 はるかに大きな初期投資を必要とするプロジェクトは、実際にはより効率的な資本の使い方ではなくても、ドルベースでは大きなNPVを示すことがあります — IRRのような収益率ベースの指標や、投資額1ドルあたりのNPVをNPVと組み合わせることで、プロジェクトの規模が大きく異なる場合により全体的な比較ができます。
- 実行するかどうかの決定は、選んだ割引率に左右されやすいことがあります。 現在価値と同様、NPVは妥当な範囲内の率でプラスからマイナスに反転することがあります — いくつかの異なる妥当な率で結果を確認する(「感度分析」)ことで、その決定が実際にその一つの前提にどれだけ依存しているかが分かります。
- キャッシュフローの見積もり自体が、通常は割引計算そのものよりも大きな現実世界の不確実性の原因です。 その入力値が与えられれば公式は正確ですが、将来のキャッシュフローはあくまで予測です — 技術的にはNPVがプラスの投資であっても、実際のキャッシュフローが想定を下回れば実際には損をすることがあります。
- プロジェクト間の選択は、それらが相互排他的か独立しているかによって異なります。 いくつかのプロジェクトのうち1つしか実行できない場合は、その中で最もNPVが高いものを選びます。複数のプロジェクトが独立して資金提供できる場合は、利用可能な資本の範囲内で、NPVがプラスのプロジェクトはそれ自体の価値で実行する価値があります。
計算式
ここで$r$は期間ごとの割引率、$t$は期間番号であり、将来より遠いキャッシュフローほど、すぐに到来するものよりも大きく割り引かれます。
計算例
10,000ドルの投資を8%で割り引き、今後4年間で3,000、4,000、5,000、2,000ドルが見込まれる場合：
- キャッシュフローの現在価値：約11,646.35ドル。
- NPV： 、NPVがプラス — 8%の割引率で実行する価値があります。
よくある間違い
- 初期投資を差し引くのを忘れること。 割り引かれたキャッシュフローの合計だけでは現在価値であり、NPVではありません — NPVはその現在価値からそのキャッシュフローを得るために投じた金額を差し引いたものです。
- 実際の意思決定に合わない割引率を使うこと。 低すぎる率は平凡なプロジェクトを魅力的に見せ、高すぎる率は本当に良いプロジェクトを却下してしまうことがあります — 率はお金が他で稼げる金額を反映すべきであり、恣意的なきりの良い数字ではありません。
- 予測されたキャッシュフローを確実なものとして扱うこと。 NPVの公式は入力値が与えられれば正確ですが、キャッシュフローの見積もり自体が通常最大の現実世界の誤差要因です — 技術的にNPVがプラスの投資でも、実際のキャッシュフローが想定を下回れば損をすることがあります。
- 文脈なしに規模が大きく異なるプロジェクトのNPVを比較すること。 より大きなプロジェクトは、単により多くの資本を伴うという理由だけでドルベースのNPVが大きく見えることがあり、その資本の使い方が優れているからではありません。
知っておくと役立つこと
- 前提を置くのではなく、プロジェクト自体が示す収益率を知りたいですか?内部収益率(IRR)計算機は、NPVがちょうどゼロになる割引率を解きます。
- 一連のキャッシュフローではなく、将来の一時金が1つだけありますか?現在価値計算機はそのより単純なケースを直接扱います。
- お金の時間的価値を無視して、単に初期投資を回収するのにかかる時間を知りたいですか?投資回収期間計算機がその補完的な質問に答えます。