Obligation

Sammenlign Beregninger

Downloads

Inkluderer dine input og resultater for denne beregning, plus eventuelle yderligere beregninger du har sammenlignet.

Ansvarsfraskrivelse

Denne beregner giver estimater kun til informationsformål og udgør ikke finansiel, medicinsk, juridisk eller skatterådgivning. Nogle tal, tærskler og andre detaljer brugt i denne beregner og dens beskrivelser kan være specifikke for USA. Konsulter altid en kvalificeret fagperson om din specifikke situation.

Sådan Virker Denne Beregner

En obligations retvisende pris er nutidsværdien af alt, den vil betale dig: hver kuponbetaling undervejs, plus den pålydende værdi tilbagebetalt ved udløb, alt sammen tilbagediskonteret til den aktuelle markedsrente. Indtast obligationens pålydende værdi, kuponrente, markedsrenten og år til udløb, og denne beregner finder dens pris.

En obligations pris bevæger sig modsat markedsrenterne. Når renterne stiger over obligationens egen kuponrente, bliver obligationen mindre attraktiv end nyudstedte obligationer, der betaler den højere rente, så den handles til underkurs (under pålydende værdi). Når renterne falder under kuponrenten, handles obligationen til overkurs (over pålydende værdi). Når de er ens, handles obligationen til nøjagtig sin pålydende værdi — til pari.

Formlen

\text{Pris} = \vA{\text{Nutidsværdi af hver kuponbetaling}} + \vB{\text{Nutidsværdi af den pålydende værdi ved udløb}}

Hver kuponbetaling og den endelige pålydende værdi tilbagediskonteres til i dag ved brug af markedsrenten, den samme nutidsværdi-logik bag Nutidsværdi-Beregneren.

Vigtige Faktorer at Overveje

Obligationer med længere løbetid er generelt mere følsomme over for renteændringer end kortere løbende obligationer. En obligation med mange år tilbage til udløb har flere fremtidige kuponbetalinger og en mere fjerntliggende tilbagebetaling af den pålydende værdi, begge dele tilbagediskonteret over en længere periode — dette får dens pris til at bevæge sig mere ved en given ændring i markedsrenten end en obligation tættere på udløb.
En obligations effektive rente (yield to maturity) er ikke det samme som dens kuponrente, undtagen ved udstedelsen, hvor de tilfældigvis stemmer overens. Når en obligation først handles på det sekundære marked til en pris over eller under den pålydende værdi, afviger dens faktiske effektive rente fra den faste kuponrente trykt på obligationen — denne beregners markedsrente-input repræsenterer den aktuelle, reelle rente.
Kreditrisiko er en separat faktor, denne prisfastsættelsesformel ikke fanger. Denne formel prisfastsætter en obligation udelukkende ud fra dens angivne pengestrømme og en given markedsrente — den vurderer ikke selvstændigt udstederens evne til rent faktisk at foretage disse betalinger. En markedsrente afspejler allerede opfattet kreditrisiko (mere risikofyldte udstedere ser deres obligationer prisfastsat til en højere krævet rente), men denne beregner tager den rente som et givet input i stedet for at udlede den.
Indfriselige obligationer kan indløses tidligt af udstederen, hvilket denne enkle formel ikke modellerer. Nogle obligationer lader udstederen tilbagebetale obligationen før dens angivne udløbsdato, typisk når renterne falder, og refinansiering bliver attraktiv for udstederen — denne beregner forudsætter, at obligationen holdes til dens fulde angivne udløb.

Sådan Fortolker Du Dine Resultater

En pris tæt på pålydende værdi betyder ikke nødvendigvis en “sikker” obligation — det betyder bare, at kuponrenten tilfældigvis er tæt på det nuværende markedsafkast. Om en obligation er en god investering afhænger af udstederens kreditværdighed og dine egne mål, ikke af om den handles tæt på pari.
En rabat eller præmie er ikke i sig selv en gevinst eller et tab. En obligation købt med rabat og holdt til udløb vil betale præcis sin pålydende værdi til sidst, oveni hver kupon undervejs — rabatten afspejler, at obligationens faste kupon er under den nuværende markedsrente, ikke at obligationen på nogen måde er beskadiget eller et godt køb.
Denne pris er, hvad obligationen er værd i dag, ikke hvad du oprindeligt betalte for den. Hvis markedsafkastene har flyttet sig, siden du købte obligationen, kan dens nuværende fair pris være markant anderledes end din købspris — det er den normale, forventede effekt af ændrede afkast, ikke et tegn på, at noget er gået galt.

Almindelige Fejl

At forveksle kuponrenten med markedsafkastet. Kuponrenten er fast ved udstedelsen og trykt på obligationen; markedsafkastet er dagens rente for en obligation med lignende risiko og løbetid, og det er det, der reelt diskonterer obligationens pengestrømme her. At bruge kuponrenten som denne beregners markedsafkast-input vil prissætte obligationen præcis til pari uanset de reelle markedsforhold.
At antage, at en højere kuponrente altid betyder en bedre obligation. En høj kuponrente parret med et højt markedsafkast kan stadig prissættes langt under pålydende værdi — kuponrenten alene siger ingenting om værdi uden at sammenligne den med det aktuelle markedsafkast for lignende obligationer.
At glemme, at denne formel antager, at hver betaling sker præcis som planlagt. Prisen her er, hvad obligationen er værd, hvis udstederen betaler hver kupon og den fulde pålydende værdi til tiden — den diskonterer ikke uafhængigt for udstederens faktiske sandsynlighed for misligholdelse, ud over hvad der allerede er indregnet i det markedsafkast, du indtaster.

Eksempel

En obligation med $1.000 pålydende værdi og en 5% årlig kupon (betalt halvårligt), 10 år til udløb, og en aktuel markedsrente på 6%:

Hver halvårlig kuponbetaling: $1.000 × 5% ÷ 2 = $25, betalt over 20 perioder.
Nutidsværdi af alle 20 kuponbetalinger, tilbagediskonteret til 3% per periode: ≈ $371,94.
Nutidsværdi af de $1.000 pålydende værdi, tilbagediskonteret 20 perioder: ≈ $553,68.
Obligationspris: $371,94 + $553,68 ≈ $925,61 — handles til underkurs, da markedsrenten på 6% overstiger obligationens egen kuponrente på 5%.

Kilde: SEC Investor.gov: Obligationer. Kilde: Standard obligationsprisfastsættelsesformel (nutidsværdi af pengestrømme).

Ofte Stillede Spørgsmål

Hvorfor bevæger en obligations pris sig modsat renterne?

En obligations kuponrente er fastsat ved udstedelsen. Hvis markedsrenterne stiger over den faste rente, betaler nye obligationer mere, hvilket gør den ældre obligation mindre attraktiv, medmindre dens pris falder for at kompensere -- så den handles til underkurs. Hvis markedsrenterne falder under kuponrenten, ser den ældre obligations faste betalinger mere attraktive ud, så den handles til overkurs.

Hvad er en kuponbetaling?

Den periodiske rentebetaling en obligation betaler til sin indehaver, beregnet som den pålydende værdi gange kuponrenten, divideret med hvor mange gange om året den betaler (halvårligt er standarden for amerikanske statsobligationer og de fleste erhvervsobligationer). Den kaldes en "kupon" fra den historiske praksis med fysisk at klippe en papirkupon af et obligationsbevis for at indløse hver betaling.

Hvad sker der ved udløb?

Ved udløb tilbagebetaler obligationsudstederen den fulde pålydende værdi (også kaldet parværdi) til obligationsindehaveren, ud over den sidste kuponbetaling. Denne beregners pris tager allerede højde for den endelige tilbagebetaling, tilbagediskonteret til i dag.

Hvorfor er obligationer med længere løbetid mere følsomme over for renteændringer?

En obligation med flere år tilbage til udløb har flere fremtidige kuponbetalinger og en mere fjerntliggende endelig tilbagebetaling, begge dele tilbagediskonteret over en længere tidshorisont. Dette får dens beregnede pris til at bevæge sig mere ved en given ændring i markedsrenten end en tilsvarende obligation med færre år tilbage.

Tager denne beregner højde for, at udstederen misligholder obligationen?

Nej -- denne formel prisfastsætter en obligation udelukkende ud fra dens angivne pengestrømme og den markedsrente, du indtaster, under forudsætning af at disse betalinger rent faktisk foretages fuldt ud. Kreditrisiko afspejles indirekte, da en mere risikofyldt udsteders obligationer typisk handles til en højere krævet markedsrente, men denne beregner tager den rente som et givet input i stedet for selv at vurdere udstederens kreditværdighed.

Hvad er forskellen på en underkursobligation, en overkursobligation og en pari-obligation?

En underkursobligation handles under sin pålydende værdi, fordi dens kuponrente er lavere end den aktuelle markedsrente; en overkursobligation handles over pålydende værdi, fordi dens kuponrente er højere end markedsrenten; en pari-obligation handles til nøjagtig pålydende værdi, fordi de to renter er ens. Alle tre er blot forskellige øjebliksbilleder af den samme prisfastsættelsesformel ved forskellige markedsrenter.

Hvad er en nulkuponobligation, og kan denne beregner prisfastsætte en?

Ja -- en nulkuponobligation betaler slet ingen løbende renter, kun den pålydende værdi ved udløb, og købes til en underkurs, der giver afkastet. Sæt kuponrenten til 0%, så prisfastsætter denne beregner den korrekt som nutidsværdien af netop den ene endelige betaling af den pålydende værdi.

Hvorfor skulle jeg bruge denne beregner i stedet for bare at slå en obligationskurs op online?

En noteret markedskurs afspejler allerede den rente, markedet i øjeblikket kræver -- denne beregner virker den modsatte vej og lader dig se, hvordan en obligations retvisende pris ville ændre sig ved en rente, du selv angiver (nyttigt til at sammenligne obligationer, tjekke en kurs, eller undersøge, hvad en renteændring ville gøre ved en obligation, du overvejer).