Zředění Podílu

Porovnání Výpočtů

Stažení

Zahrnuje vaše vstupy a výsledky pro tento výpočet, plus jakékoli další výpočty, které jste porovnali.

Právní Upozornění

Tato kalkulačka poskytuje odhady pouze pro informační účely a nepředstavuje finanční, lékařské, právní ani daňové poradenství. Některé údaje, prahové hodnoty a další detaily použité v této kalkulačce a jejích popisech se mohou vztahovat konkrétně na Spojené státy. Vždy se poraďte s kvalifikovaným odborníkem o vaší konkrétní situaci.

Pochopení Ředění Vlastnictví Po Financovacím Kole

Když společnost získá nové kolo financování, stávající akcionáři si ponechávají stejný podíl na nyní větším koláči — jejich procento vlastnictví se zmenšuje, ale peněžní hodnota jejich podílu zůstává stejná. Zadejte své aktuální procento vlastnictví, ocenění pre-money pro dané kolo a kolik se získává, a tato kalkulačka vrátí vaše nové procento vlastnictví a peněžní hodnotu vašeho podílu před a po.

Klíčové Faktory ke Zvážení

Tato kalkulačka modeluje jedno přímočaré kolo izolovaně — několik skutečných mechanismů mění, jak ředění ve skutečnosti probíhá v praxi:

Ředění napříč více koly se kumuluje, prostě se nesčítá. Absolvování tří kol, z nichž každé zředí podíl o 20 %, nezanechá 40% vlastnictví ze 100% počátku — každé kolo se aplikuje na jakékoli procento zbývající po předchozím, takže kumulativní ředění je menší, než by naznačoval prostý součet.
Rozšířený zaměstnanecký opční fond je běžný, samostatný zdroj ředění. Když je nový opční fond vytvořen nebo rozšířen jako součást kola, je často přidán k pre-money ocenění místo post-money ocenění — strukturní volba (někdy nazývaná „posun opčního fondu”), která přesune toto ředění na stávající akcionáře místo nových investorů. Jednoduchý vzorec této kalkulačky tuto úpravu nemodeluje.
Pro-rata práva umožňují některým investorům vyhnout se ředění v budoucích kolech. Investor s pro-rata právy může investovat dodatečné peníze v pozdějším kole konkrétně za účelem udržení svého stávajícího procenta vlastnictví — právo, které nemá každý akcionář, a které tato kalkulačka nezohledňuje.
„Sestupné kolo” (nižší ocenění než předchozí kolo) je případ, kdy se skutečně ztrácí hodnota, ne jen procento — viz FAQ níže pro vysvětlení, proč běžné ředění při rostoucím nebo plochém ocenění samo o sobě nestojí stávající akcionáře skutečnou hodnotu.

Vzorec

\vE{\text{Ocenění Post-Money}} = \vB{\text{Ocenění Pre-Money}} + \vC{\text{Výše Kola}}

\vD{\text{Nové Vlastnictví \%}} = \vA{\text{Aktuální Vlastnictví \%}} \times \frac{\vB{\text{Ocenění Pre-Money}}}{\vE{\text{Ocenění Post-Money}}}

Řešený příklad

10 % vlastnictví, ocenění pre-money 8 000 000 $, získání 2 000 000 $:

Ocenění Post-Money: $\vB{8\,000\,000} + \vC{2\,000\,000} = \vE{10\,000\,000}$ .
Nové Vlastnictví: $\vA{10} \times \frac{8\,000\,000}{10\,000\,000} = \vD{8\%}$ .
Hodnota podílu předtím: $10\% \times 8\,000\,000 = 800\,000$ . Hodnota podílu poté: $8\% \times 10\,000\,000 = 800\,000$ — beze změny, i když procento kleslo.

Časté Chyby

Předpoklad, že nižší procento vlastnictví vždy znamená ztrátu hodnoty. Jak bylo uvedeno výše, běžné ředění při plochém nebo rostoucím ocenění ponechává peněžní hodnotu podílu beze změny — pouze sestupné kolo, kde je nové ocenění skutečně nižší, skutečně ničí hodnotu.
Sčítání procent ředění napříč koly místo jejich kumulace. Jak bylo uvedeno výše, každé kolo ředí jakékoli procento zbývající po předchozím kole — tři události ředění po 20 % nezanechají 40% vlastnictví ze 100% počátku, ale kumulují se v menší celkový efekt.
Ignorování posunu opčního fondu při porovnávání term sheetů. Jak bylo zmíněno výše, zda je nový nebo rozšířený opční fond přidán k pre-money nebo post-money ocenění, mění, kdo skutečně nese toto ředění — dva term sheety se stejným hlavním oceněním a výší kola mohou zředit stávající akcionáře velmi odlišně.
Zapomenutí, že se každý akcionář neředí stejně. Investor s pro-rata právy může investovat dále v pozdějším kole konkrétně proto, aby udržel své procento stabilní — právo, které jednoduchá matematika této kalkulačky nemodeluje, jelikož není dostupné každému akcionáři.

Co Je Dobré Vědět

„Sestupné kolo” je konkrétní případ, kdy se ztrácí skutečná hodnota — ne jen procento. Viz FAQ níže pro přesné vysvětlení, jak se to liší od běžného ředění.
Term sheety někdy uvádějí plně zředěnou post-money kapitálovou tabulku, která již zahrnuje celý budoucí opční fond — stojí za to potvrdit, jakou konvenci konkrétní term sheet používá, než porovnáte čísla ředění mezi různými nabídkami.
Ředění z financovacího kola je normální, očekávanou součástí růstu startupu — není to samo o sobě špatné pro stávající akcionáře, pokud ocenění společnosti roste rychleji, než jsou vydávány nové akcie. Spárování této kalkulačky s kalkulačkou Kalkulačka Finanční Rezervy Startupu dává ucelenější obrázek o tom, zda podmínky konkrétního kola dávají smysl pro skutečné hotovostní potřeby společnosti.

Zdroj: Investopedia: Zředění.

Často Kladené Otázky

Pokud klesne moje procento vlastnictví, stane se můj podíl méně hodnotným?

Ne pouze kvůli zředění -- peněžní HODNOTA vašeho podílu zůstává stejná, protože samotná společnost má nyní hodnotu vyšší přesně o získanou částku (za předpokladu, že ocenění pre-money platí). Vaše procento se zmenšuje, ale vlastníte toto menší procento většího koláče. Hodnota se skutečně ztrácí pouze při „down round“, kdy společnost získává finance s oceněním nižším, než jakou hodnotu měl váš podíl dříve.

Jaký je rozdíl mezi oceněním pre-money a post-money?

Ocenění pre-money je hodnota společnosti těsně před novou investicí. Ocenění post-money je pre-money plus získaná částka -- je to hodnota společnosti bezprostředně po uzavření kola, a je to číslo použité k výpočtu procenta vlastnictví nových investorů.

Zohledňuje toto opční pool pro zaměstnance nebo konvertibilní dluhopisy?

Ne -- toto modeluje pouze jednoduché akciové kolo s pevnou cenou. Rozšíření nebo vytvoření nového opčního poolu pro zaměstnance jako součást kola, nebo konverze dluhopisů/SAFE z dřívějšího financování, obojí způsobuje dodatečné zředění nad rámec toho, co ukazuje tento jednoduchý výpočet, a obvykle vyžaduje vlastní modelování kapitálové tabulky.

Sčítá se ředění napříč několika koly financování jednoduše?

Ne -- kumuluje se. Každé kolo se aplikuje na jakékoli procento zbývající po předchozím kole, takže absolvování několika kol, z nichž každé zředí podíl o dané procento, zanechává více vlastnictví, než by naznačovalo prosté odečtení procenta každého kola od počátečního podílu.

Co je „posun opčního fondu"?

Je to běžná strukturní volba, kdy je nový nebo rozšířený zaměstnanecký opční fond přidán k pre-money ocenění místo post-money ocenění -- což přesune toto ředění na stávající akcionáře místo nových investorů. Jednoduchý vzorec této kalkulačky tuto úpravu nemodeluje.

Zvyšuje větší kolo financování vždy ředění stávajících akcionářů?

Ano, za jinak stejných podmínek -- větší výše kola vzhledem k ocenění pre-money znamená menší podíl post-money pro stávající vlastníky. Ale vyšší ocenění pre-money při stejné výši financování ředění snižuje, takže velikost kola sama o sobě neříká celý příběh.

Jak se sestupné kolo liší od běžného ředění?

V sestupném kole je nové ocenění pre-money nižší, než kolik byl váš podíl hodnotný před vstupem do kola -- takže hodnota vašeho podílu skutečně klesá, ne jen vaše procento. Běžné ředění při plochém nebo rostoucím ocenění pouze zmenšuje vaše procento; peněžní hodnota vašeho podílu zůstává stejná.