इक्विटी कमजोरीकरण

फंडिंग दौर के बाद स्वामित्व कमजोरीकरण को समझना

जब कोई कंपनी एक नया फंडिंग दौर पूरा करती है, तो मौजूदा शेयरधारक अब बड़े हुए केक का समान अंश बनाए रखते हैं — उनका स्वामित्व प्रतिशत घटता है, लेकिन उनकी हिस्सेदारी का डॉलर मूल्य समान रहता है। अपना वर्तमान स्वामित्व प्रतिशत, दौर का प्री-मनी मूल्यांकन, और जुटाई गई राशि दर्ज करें, और यह कैलकुलेटर आपका नया स्वामित्व प्रतिशत और पहले और बाद में आपकी हिस्सेदारी का डॉलर मूल्य लौटाता है।

ध्यान रखने योग्य मुख्य बातें

यह कैलकुलेटर एक सीधे दौर को अलगाव में मॉडल करता है — कुछ वास्तविक तंत्र बदलते हैं कि व्यवहार में कमजोरीकरण वास्तव में कैसे सामने आता है:

• कई दौरों में कमजोरीकरण चक्रवृद्धि होता है, यह साधारण रूप से नहीं जुड़ता। तीन दौरों से गुज़रना जिनमें से हर एक हिस्सेदारी को 20% कमजोर करता है, 100% शुरुआत से 40% स्वामित्व नहीं छोड़ता — हर दौर पिछले दौर के बाद जो भी प्रतिशत बचता है उस पर लागू होता है, इसलिए संचयी कमजोरीकरण एक साधारण योग के सुझाव से छोटा होता है।
• एक विस्तारित कर्मचारी विकल्प पूल कमजोरीकरण का एक सामान्य, अलग स्रोत है। जब एक नया विकल्प पूल दौर के हिस्से के रूप में बनाया या विस्तारित किया जाता है, तो इसे अक्सर पोस्ट-मनी मूल्यांकन के बजाय प्री-मनी मूल्यांकन में जोड़ा जाता है — एक संरचनात्मक विकल्प (कभी-कभी “ऑप्शन पूल शफल” कहा जाता है) जो उस कमजोरीकरण को नए निवेशकों के बजाय मौजूदा शेयरधारकों पर स्थानांतरित करता है। इस कैलकुलेटर का सरल सूत्र उस समायोजन को मॉडल नहीं करता।
• प्रो-राटा अधिकार कुछ निवेशकों को भविष्य के दौरों में कमजोरीकरण से बचने देते हैं। प्रो-राटा अधिकार वाला एक निवेशक विशेष रूप से अपने मौजूदा स्वामित्व प्रतिशत को बनाए रखने के लिए बाद के दौर में अतिरिक्त पैसा निवेश कर सकता है — एक अधिकार जो हर शेयरधारक के पास नहीं होता, और जिसे यह कैलकुलेटर ध्यान में नहीं रखता।
• एक “डाउन राउंड” (पिछले दौर की तुलना में कम मूल्यांकन) वह मामला है जहाँ केवल प्रतिशत नहीं, बल्कि वास्तव में मूल्य खो जाता है — नीचे दिए गए FAQ में देखें कि बढ़ते या सपाट मूल्यांकन पर सामान्य कमजोरीकरण मौजूदा शेयरधारकों को अपने आप में वास्तविक मूल्य की लागत क्यों नहीं देता।

सूत्र

$$\vE{\text{पोस्ट-मनी मूल्यांकन}} = \vB{\text{प्री-मनी मूल्यांकन}} + \vC{\text{दौर राशि}}$$ $$\vD{\text{नया स्वामित्व \%}} = \vA{\text{वर्तमान स्वामित्व \%}} \times \frac{\vB{\text{प्री-मनी मूल्यांकन}}}{\vE{\text{पोस्ट-मनी मूल्यांकन}}}$$

हल किया गया उदाहरण

10% स्वामित्व, 8,000,000 $ का प्री-मनी मूल्यांकन, 2,000,000 $ जुटाना:

1. पोस्ट-मनी मूल्यांकन: $\vB{8{,}000{,}000} + \vC{2{,}000{,}000} = \vE{10{,}000{,}000}$।
2. नया स्वामित्व: $\vA{10} \times \frac{8{,}000{,}000}{10{,}000{,}000} = \vD{8\%}$।
3. पहले हिस्सेदारी का मूल्य: $10\% \times 8{,}000{,}000 = 800{,}000$। बाद में हिस्सेदारी का मूल्य: $8\% \times 10{,}000{,}000 = 800{,}000$ — अपरिवर्तित, भले ही प्रतिशत घट गया हो।

सामान्य गलतियाँ

• यह मान लेना कि कम स्वामित्व प्रतिशत का मतलब हमेशा मूल्य की हानि है। जैसा कि ऊपर बताया गया है, सपाट या बढ़ते मूल्यांकन पर सामान्य कमजोरीकरण हिस्सेदारी के डॉलर मूल्य को अपरिवर्तित छोड़ देता है — केवल एक डाउन राउंड, जहाँ नया मूल्यांकन वास्तव में कम है, वास्तव में मूल्य को नष्ट करता है।
• कमजोरीकरण प्रतिशत को दौरों में जोड़ना बजाय उन्हें चक्रवृद्धि करने के। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, हर दौर पिछले दौर के बाद बचे किसी भी प्रतिशत को कमजोर करता है — तीन 20% कमजोरीकरण घटनाएँ 100% शुरुआत से 40% स्वामित्व नहीं छोड़तीं, वे एक छोटे संचयी प्रभाव में चक्रवृद्धि होती हैं।
• टर्म शीट्स की तुलना करते समय ऑप्शन पूल शफल को नज़रअंदाज़ करना। जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, क्या एक नया या विस्तारित ऑप्शन पूल प्री-मनी या पोस्ट-मनी मूल्यांकन में जोड़ा जाता है, यह बदलता है कि वास्तव में उस कमजोरीकरण को कौन वहन करता है — समान हेडलाइन मूल्यांकन और दौर राशि वाली दो टर्म शीट्स मौजूदा शेयरधारकों को बहुत अलग तरीके से कमजोर कर सकती हैं।
• यह भूल जाना कि हर शेयरधारक एक ही तरह से कमजोर नहीं होता। प्रो-राटा अधिकारों वाला एक निवेशक अपने प्रतिशत को स्थिर रखने के लिए विशेष रूप से बाद के दौर में और निवेश कर सकता है — एक अधिकार जिसे इस कैलकुलेटर का सरल गणित मॉडल नहीं करता, क्योंकि यह हर शेयरधारक के लिए उपलब्ध नहीं है।

जानने योग्य बातें

• एक “डाउन राउंड” वह विशिष्ट मामला है जहाँ वास्तविक मूल्य खो जाता है — केवल प्रतिशत नहीं। नीचे दिए गए FAQ में देखें कि यह सामान्य कमजोरीकरण से वास्तव में कैसे भिन्न है।
• टर्म शीट्स कभी-कभी पूरी तरह से कमजोर पोस्ट-मनी कैप टेबल का हवाला देती हैं, जो पहले से ही पूरे भविष्य के ऑप्शन पूल को शामिल करती है — अलग-अलग प्रस्तावों में कमजोरीकरण संख्याओं की तुलना करने से पहले यह पुष्टि करना उचित है कि कोई विशिष्ट टर्म शीट किस परंपरा का उपयोग करती है।
• फंडिंग दौर से कमजोरीकरण स्टार्टअप की वृद्धि का एक सामान्य, अपेक्षित हिस्सा है — यह मौजूदा शेयरधारकों के लिए स्वाभाविक रूप से बुरा नहीं है जब तक कंपनी का मूल्यांकन नए शेयरों के जारी होने से तेज़ी से बढ़ता रहता है। इस कैलकुलेटर को स्टार्टअप रनवे कैलकुलेटर कैलकुलेटर के साथ जोड़ने से यह पूरी तस्वीर मिलती है कि क्या किसी विशिष्ट दौर की शर्तें कंपनी की वास्तविक नकदी आवश्यकताओं के लिए समझ में आती हैं।