Чистая Приведённая Стоимость (ЧПС)

Сравнение Расчётов

Скачивания

Включает ваши данные и результаты этого расчёта, а также все дополнительные расчёты, которые вы сравнивали.

Отказ от Ответственности

Этот калькулятор предоставляет оценки исключительно в информационных целях и не является финансовой, медицинской, юридической или налоговой консультацией. Некоторые цифры, пороговые значения и другие детали, используемые в этом калькуляторе и его описаниях, могут относиться конкретно к США. Всегда консультируйтесь с квалифицированным специалистом по вашей конкретной ситуации.

Дисконтирование Серии Будущих Денежных Потоков к Сегодняшнему Дню

Чистая приведённая стоимость (ЧПС) — это сумма серии будущих денежных потоков, каждый из которых дисконтирован до сегодняшней стоимости, за вычетом первоначальных инвестиций. Введите свои первоначальные инвестиции, ставку дисконтирования и ожидаемый денежный поток за каждый период, и этот калькулятор найдёт приведённую стоимость этих будущих денежных потоков и итоговую ЧПС.

Положительная ЧПС означает, что ожидается, что инвестиция будет стоить больше, чем просто получение этой ставки в другом месте — стоит инвестировать. Отрицательная ЧПС означает, что это не так. Это стандартное правило принятия решений, используемое в капитальном бюджетировании.

Ключевые Факторы, Которые Следует Учитывать

Больший ЧПС не всегда означает лучшую инвестицию при сравнении проектов разного размера. Проект, требующий гораздо больших первоначальных инвестиций, может показывать больший ЧПС в долларах, не будучи при этом более эффективным использованием капитала — сочетание ЧПС с показателем доходности, например IRR, или ЧПС на вложенный доллар, даёт более полное сравнение, когда проекты значительно различаются по масштабу.
Решение “делать/не делать” может быть чувствительным к выбранной ставке дисконтирования. Как и приведённая стоимость, ЧПС может переходить от положительного к отрицательному значению в рамках правдоподобного диапазона ставок — проверка результата при паре разных разумных ставок (“анализ чувствительности”) показывает, насколько сильно решение на самом деле зависит от этого одного предположения.
Сами оценки денежных потоков обычно являются самым большим реальным источником неопределённости, а не математика дисконтирования. Формула точна при заданных входных данных, но будущие денежные потоки — это прогнозы — технически положительный по ЧПС проект всё равно может привести к убыткам на практике, если фактические денежные потоки окажутся ниже предполагаемых.
Выбор между проектами зависит от того, являются ли они взаимоисключающими или независимыми. Когда можно реализовать только один из нескольких проектов, выбирайте тот, у которого наибольший ЧПС. Когда несколько проектов могут быть профинансированы независимо друг от друга, любой проект с положительным ЧПС стоит браться сам по себе, при наличии доступного капитала.

Формула

\text{NPV} = \sum_{t=1}^{n} \frac{\text{Cash Flow}_t}{(1 + r)^t} - \text{Initial Investment}

Где $r$ — ставка дисконтирования за период, а $t$ — номер периода, поэтому денежный поток, находящийся дальше в будущем, дисконтируется сильнее, чем тот, что наступит скоро.

Пример Расчёта

Инвестиция в размере 10 000 $, дисконтированная под 8%, с ожидаемыми 3000, 4000, 5000 и 2000 $ в течение следующих четырёх лет:

\text{PV} \approx 11{,}646.35

Приведённая стоимость денежных потоков: около 11 646,35 $.
ЧПС: $1{,}646.35$ , положительная ЧПС — стоит инвестировать при ставке дисконтирования 8%.

Частые Ошибки

Забыть вычесть первоначальные инвестиции. Сумма дисконтированных денежных потоков сама по себе — это приведённая стоимость, а не ЧПС — ЧПС — это та приведённая стоимость минус то, что вам пришлось вложить, чтобы получить эти денежные потоки.
Использование ставки дисконтирования, не соответствующей реальному решению. Слишком низкая ставка делает посредственный проект привлекательным; слишком высокая может отклонить действительно хороший проект — ставка должна отражать то, что деньги могли бы заработать в другом месте, а не произвольное круглое число.
Отношение к прогнозируемым денежным потокам как к достоверным. Формула ЧПС точна при заданных входных данных, но сами оценки денежных потоков обычно являются самым большим реальным источником ошибок — технически положительный по ЧПС проект всё равно может привести к убыткам, если фактические денежные потоки окажутся ниже предполагаемых.
Сравнение ЧПС проектов очень разного масштаба без контекста. Более крупный проект может показывать больший ЧПС в долларах просто потому, что задействует больше капитала, а не потому, что это лучшее использование этого капитала.

Полезно Знать

Хотите узнать, какую норму доходности подразумевает сам проект, вместо того чтобы её предполагать? Калькулятор Внутренней Нормы Доходности (IRR) находит ставку дисконтирования, при которой ЧПС становится точно равной нулю.
У вас есть только одна будущая единовременная сумма вместо серии денежных потоков? Калькулятор Текущей Стоимости напрямую обрабатывает этот более простой случай.
Интересно, сколько времени нужно, чтобы просто вернуть первоначальные инвестиции, без учёта временной стоимости денег? Калькулятор Срока Окупаемости отвечает на этот дополняющий вопрос.

Источник: Стандартная техника капитального бюджетирования.

Часто Задаваемые Вопросы

Что такое чистая приведённая стоимость?

Чистая приведённая стоимость (ЧПС) — это сумма серии будущих денежных потоков, каждый из которых дисконтирован до сегодняшней стоимости по выбранной ставке, за вычетом первоначальных инвестиций. Положительная ЧПС означает, что инвестиция стоит того при этой ставке дисконтирования — ожидается, что она добавит стоимость сверх простого получения этой ставки в другом месте. Отрицательная ЧПС означает, что это не так.

Чем ЧПС отличается от IRR?

ЧПС принимает ставку дисконтирования как известный параметр и сообщает вам стоимость в долларах при этой ставке. IRR делает обратное — он решает НЕИЗВЕСТНУЮ ставку, при которой ЧПС была бы точно равна нулю. Используйте ЧПС, когда вы уже знаете требуемую норму доходности и хотите получить сумму в долларах; используйте IRR, когда хотите узнать, какую ставку подразумевает сама инвестиция.

Чем ЧПС отличается от приведённой стоимости?

Калькулятор приведённой стоимости дисконтирует ОДНУ будущую единовременную сумму до сегодняшнего дня. ЧПС дисконтирует целую СЕРИЮ денежных потоков, распределённых по нескольким периодам, а затем вычитает первоначальные инвестиции — естественный следующий шаг, когда у проекта есть более одного будущего платежа, который нужно учесть.

Какую ставку дисконтирования следует использовать?

Это зависит от решения. Компании часто используют свою стоимость капитала; человек, сравнивающий инвестиции, может использовать ожидаемую доходность сопоставимой альтернативы. Универсально правильной ставки не существует — это простой, редактируемый параметр здесь, а не то, что этот калькулятор может определить за вас.

Всегда ли стоит выбирать проект с наибольшим ЧПС?

Только при сравнении взаимоисключающих проектов (когда можно реализовать только один) — выбирайте среди них тот, у которого наибольший ЧПС. Когда несколько проектов независимы (все могут быть профинансированы), любой проект с положительным ЧПС стоит браться сам по себе, а больший ЧПС не всегда лучше, если он также требовал гораздо больших инвестиций.

Насколько ЧПС чувствительна к ставке дисконтирования?

Часто довольно чувствительна — решение «делать/не делать» может перейти от положительного к отрицательному ЧПС в рамках правдоподобного диапазона ставок. Стоит проверить результат при паре разных разумных ставок дисконтирования, чтобы увидеть, насколько сильно решение на самом деле зависит от этого одного предположения.